文 ｜ 懂财帝
快递“新势力”极兔（01519.HK），继续强劲增长。
2025上半年，极兔交出了一份亮眼的“期中答卷”，营业收入55亿美元，同比增长13.1%。
经调整净利润翻倍，同比大幅增长147.1%，达到1.6亿美元，经调整EBITDA达到4.4亿美元，同比增长24.2%，展现了可持续的盈利能力。
拆解来看，极兔“多引擎”驱动。
2025H1，极兔国际业务全面突破。在东南亚市场，极兔市占率稳居第一，达到32.8%，实现营收19.7亿美元，同比增长29.6%，经调整EBITDA为3.1亿美元，同比增长50.5%。
在拉美、中东等海外新兴市场，极兔营业收入3.6亿美元，同比增长24.3%，并首次扭亏为盈，经调整EBITDA盈利156.9万美元。
在国内市场，尽管行业竞争加剧，但极兔仍稳健穿越周期，韧性增长。报告期内，极兔中国业务实现营收31.4亿美元，同比增长4.6%，经调整EBITDA为1.6亿美元。
极兔，十年磨砺终成锋，正进入更健康、更高质量的新发展阶段。
1 ｜ 借鉴“中国经验”，海外规模盈利全面突破
全球化浪潮下，短视频+电商看Tiktok，金融科技看蚂蚁集团，出行看滴滴。在快递领域，极兔是佼佼者。
极兔于2015年在印尼成立，如今已成长为快递国际化龙头。
2025H1，在“核心阵地”东南亚市场，极兔一方面紧抓传统电商及社交电商的增长机遇，另一方面，它积极牵手各国本土品牌，拓展非平台件业务。
报告期内，极兔在东南亚的包裹量同比大幅增长57.9%，达到32.26亿件，市场份额由去年同期的27.4%增长5.4个百分点至32.8%，连续6年稳居行业首位。
在沙特、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及等新兴市场，极兔勇敢拓荒。它与全球跨境电商平台紧密合作，同时积极拓展与Mercado Libre等本土电商平台的合作，上半年包裹量同比增长21.7%，达到1.66亿件，已成为新增长极。
截至目前，极兔的快递物流版图已拓展至13个国家。
但极兔并未止于此。长期看，快递服务全球化，成本将起主导作用。
极兔深谙其道，借鉴国内先进的管理运营经验、数智化技术，正规模化赋能海外。上半年，它加码自动化分拣设备，数量较去年底增长了25%。部署无人物流车，目前已投入600辆。还有定制高运力、低能耗车型，优化线路管理等。
财报显示，降本增效显著，各环节运营持续优化。
在东南亚市场，极兔的单票成本同比下降了16.7%，为客户提供更具竞争力的价格，形成了良性循环。在新市场，得益于运营效率的提升，已实现扭亏为盈。
对此，华创证券、广发证券等券商认为，类比十年前的中国，东南亚、中东、拉美等新市场将是电商、快递蓝海。未来几年，两个地区的电商交易额CAGR将分别达到18.3%、19.1%，增长潜力巨大。
极兔在东南亚已经建立起规模、投资、管理立体式成本优势，有望长期提升市占率，同时在新市场有望凭借优秀的本地化运营能力、领先的快递经验，再次成功。
换言之，极兔踏浪全球化，国际业务将有更多的想象空间。
2 ｜ 国内持续盈利，助力产业带“供给革新”
在中国市场，极兔是“后来者”，走性价比路线，成长性曾受到质疑。
如今，它以优秀的财务表现，验证了商业模式的可持续性。
2025H1，极兔精耕细作，实现“量质齐升”，中国市场包裹量105.99亿件，同比增长20%，市占率提升至11.1%，单票成本同比下降10.3%，进一步缩小了与优秀同行的差距。
赚钱能力方面，继去年实现扭亏为盈后，今年上半年极兔继续盈利，经调整EBITDA为1.6亿美元。
中国快递业激烈竞争，极兔稳健前行，一个很重要的原因是，它“卷起裤脚”积极开拓下沉市场，挖掘到了新商业增量。
如在“百里棉乡”湖北天门，服装订单小件高频，极兔是最早入驻的快递物流企业之一，从零开始陪伴当地商家共同发展。
今年上半年，当地产业带服装电商交易额突破300亿元。极兔也获得了回报，天门网点日均单量达到20万单，较去年同期增长超过30%。
在云南最大的精品咖啡产区——保山，极兔专门建立了极兔云仓保山一号仓。据悉，该仓配备了先进的仓储管理系统、恒温风机和自动化分拣设备，拥有超过20名专业人员，能为咖啡商家提供优质的仓配一体化服务。
一位当地的极兔快递小哥透露，今年，咖啡产品发货时效已同比提升40%，发货单量同比翻番，包裹破损率已降至千分之一以下，帮助客户节省了超过30%的仓储成本。
还有深圳华强北电子产业带、广东茂名荔枝产业带、江苏沭阳花卉产业带……极兔正在提供优质、高性价比的快递物流服务，助力供给革新。
对此，极兔在半年报中表示，提升服务质量增强了客户黏性，客户结构趋向改善。
中国快递物流赛道，长坡厚雪。这，只是开始。
国家邮政局已旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，意味着，行业竞争有望趋缓，将进入质效并重的新发展阶段。
同时，国内需求，尤其是下沉市场的需求依然旺盛。今年1-6月，国内快递业务量956.4亿件，同比增长19.3%。
兴业证券认为，反内卷趋势下，提价对快递增量影响有限，以极兔为代表的快递企业，将具备较大的利润弹性。
华泰证券、西部证券等券商也纷纷看好极兔的长期投资价值，华泰证券重申“买入”评级，并提升了目标价。
总的来说，极兔国内国际“多轮驱动”，国内稳健可持续，国际高增长，同时国内赋能国际。极兔，正站在“正循环”的起点，未来可期。
